房地产调控，已进入中盘调整时间。
最坏的时刻
时间重回2012年年初，人们或许会为当时市场的极度悲观感到惊讶。
2012年1月份，楼市成交量持续下滑。根据监测数据，其监测的40个城市中，逾八成城市成交面积环比下降，13城市跌幅超过50%。其中跌幅最大的天津高达78.78%。平均跌幅也达到了11.62%的水平。
开发商的悲观被酝酿到极点，在2011年第四季度万科集团总裁郁亮抛出“过冬论”之后，业内也似乎慢慢达成共识——2012年将是一个严冬。“再多的资金储备也架不住这样的市场萧条。”一位开发商对本报记者如此表示。尽管经历了2008年灾难性的局面之后，多数大型房地产企业均对此轮调控做了充足准备，比如减少负债率，放缓扩张速度，并积极开拓新的资金渠道，但市场的寒意依旧出乎他们的意料。从各公司新定的年度销售目标来看，开发商收缩过冬的迹象将在2012年更为明显。
例如，世贸房地产2012年销售目标定位307亿，而2011年则为360亿，绿城集团更是将2011年550亿的销售目标直接下调到2012年的400亿。
地方政府则一遍遍地用自己的方式强化楼市的悲观。进入2月份，芜湖、宁波等地试图放松调控力度的做法均被紧急叫停，地方政府试图缓解楼市危机的政策空间也已被极度压缩。这几乎是楼市最糟糕的时候。“看下半年”成为房地产开发商的共识，尤其在“坚持房地产调控不动摇”的舆论背景下。没有人对2012年的楼市表示乐观。为了减少流动资金的消耗，开发商有两个选择——放缓项目施工进展，大幅缩减开工面积，以及减少在土地市场上的投入。
住宅新开工面积零增长便是市场选择的结果。来自中国指数研究院的数据，2012年头两个月，住宅新开工面积仅为1.5亿平方米，与2011年同期相比并未增长。而在1月份，全国300城市土地出让金收入仅为895.9亿元，同比减少67%。10个重点城市的住宅用地在这个月竟然均以底价成交。
没人知道开发商的选择会带来对宏观经济如此强大的压力。那时，不少学者还认为保障房项目的逐步开工将弥补掉开发商投资下滑带来的损失。
转折点
开发商投资的持续减少开始带来宏观经济上的压力，固定资产投资增速也似乎并未因保障房的陆续开工得到明显提升，地方财政却因土地市场的冷清低迷而备受考验。没人愿意看到楼市在此刻下滑，但它还是发生了。
4月份，在经历春节缓慢但顽强的一段攀升后，楼市成交涨势突然戛然而止。在中国指数研究院发布的报告中，其所监测的40个城市中，有八成成交量出现了环比下跌，跌幅最大的上海与重庆都超过了20%。
与之同行的，则是表现更为糟糕的宏观经济。整个4月份，工业的增加值同比仅增长9.3%。按照工业增长速度和GDP增长速度的多年规律和经验，两者之间通常相差3到5个百分点。这令决策层开始担忧。“如果5、6月工业增加值没有一个明显增长的话，二季度的GDP就有可能低于7%。”全国政协经济委员会副主任郑新立称。
此外，4月份社会用电量同比增长回落到3.7%，较3月下滑3.3个百分点，较去年4月下滑7.5个百分点。当月进出口同比增长分别下滑至4.9%和0.3%，远低于3月8.9%和5.3%的数据。这些数据都使得经济增长急需寻找新的拉动点。“出口对经济的拉动实质上已转变为负增长。”郑新立认为，这意味着增长三驾马车中的另两驾——投资和消费需要贡献额外的增长，才能维持经济的总体增速。
地方政府和银行业已经开始有所反应。就在当月，借助“鼓励刚需”的名目对楼市政策“微调”的城市已超过20个，住建部并未对此叫停，而针对房地产行业的银行信贷也开始逐步放松。4月份惨淡的楼市数据让不少人开始担忧——会不会房地产已经被“一闷棍打死”了。
5月中旬，中国国务院总理温家宝在湖南召开了六省经济形势座谈会，随后又召开了国务院常务会议，“稳增长”被放回宏观调控的重要位置。此后，“房地产调控放松”的舆论开始流传。
几乎是同时，楼市急速反弹，5月第一周成交量还在持续下滑，月底已完成逆转。监测的40个城市中，成交量下滑的城市仅为5个。十大重点城市中除重庆持平外，成交量均环比上涨。
进入6月份，楼市转折性的时候似乎正式来临。标志性的事件是，房价指数自2011年9月之后首次环比上涨。
政策两难
没人希望楼市由活跃转向衰落，但无法承受的是，伴随着楼市活跃而到来的房价暴涨。
前不久北京万柳地块出让造就的“准地王”，或许触发了房地产调控新一轮调整的基因。就在这宗地块公开出让前几天，温家宝总理在江苏调研时仍强调，要毫不动摇继续调控绝不能让房价反弹，而类似的表述在过去一个月中被相关部委轮番表述。
7月11日的万柳地块出让，尽管采取了“限总价，竞保障房面积”的拍卖方式，但7.8万平米的土地依旧拍出了26.3亿的高价，扣除掉保障房面积之后，实际楼面价格高达4.27万元每平方米。在市场的预估中，这片土地未来项目的售价肯定超过6万元每平方米。随之而来的，则将是周边二手房价格的一路飙升。
不过，北京市国土资源局随后公布了一份报告称，上半年北京住宅平均楼面价4528元／平方米，较去年下半年大降15%，当前北京市土地整体成交价出现回归，基本回到2009年前期水平，宏观调控成效明显。
各方面都在担忧调控加码，不过有专家认为，房地产调控政策二次调整的空间不大。
杨红旭预测，宏观经济仍存太多变数，在二季度的GDP增幅跌至7.8%之后，如何维持经济环境稳定显然是一个更为重要的问题。“稳增长”的压力之下，楼市调控很难再次大刀阔斧。
目前，银行依旧在加大对房地产市场的支持。央行刚刚发布的报告显示，多数房地产类信贷均在二季度末开始回升。至6月末，地产开发贷款余额8037亿元，同比增长0.8%，增速比上季度末高8.8个百分点。房产开发贷款余额2.92万亿元，同比增长11.3%，增速比上季度末高0.3个百分点。个人购房贷款余额7.49万亿元，同比增长11%，增速比上季度末低1.1个百分点。
对于房地产行业的一个美好设想是，在成交量回升的情况下，房价下跌或至少保持平稳；同时在销售市场不景气的情况下，房地产投资还能稳步增加。但要达成如此矛盾的目标，同时又保持房地产市场的活力，的确是考验政策水平的一件难事。
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